Управление финансовой деятельностью. Расчет стоимости собственного и заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала. Обоснование стратегии финансирования

По результатам таблицы 28 можно сделать вывод, что в структуре инвестированного капитала большую часть как в отчетном, так и в предыдущем году занимает собственный капитал, это самый дорогой источник финансирования. Поэтому средневзвешенная стоимость капитала, рассчитанная по фактической и рыночной ставкам, растет.

Снижение рыночной стоимости капитала в отчетном году связано с уменьшением удельного веса собственного капитала и рыночной ставки по заемному капиталу. Фактическая стоимость капитала значительно увеличилась, и к 2010 году составила 7,71%, это связано с увеличением фактической стоимости собственного капитала и увеличением удельного веса краткосрочного заемного капитала. Снижение условной стоимости капитала в отчетном году связано с уменьшением фактической стоимости заемного капитала и рыночной ставки по заемному капиталу.

Снижение прибыли до налогообложения и выплаты процентов в отчетном году до 1 676 799 тыс руб связано с уменьшением прибыли до налогообложения и увеличения процентов к уплате. Также наблюдается уменьшение чистой операционной прибыли из-за уменьшения прибыли до налогообложения и выплаты процентов и увеличения расчетной ставки налога на прибыль.

Анализируя показатель инвестированного капитала можно заметить существенное снижение с 19,998% до 14,257% в отчетном году. Данное снижение связано с уменьшением чистой операционной прибыли и увеличении инвестированного капитала в отчетном году. С учетом полученных значений можно сделать объективный вывод о том, что организация не создает стоимость, поскольку рентабельность инвестированного капитала не превышает средневзвешенную стоимость капитала, рассчитанную по рыночным ставкам. К тому же, спред (5,939%) отрицательный, и увеличился в 2010 году по сравнению с предыдущим.

Факторный анализ раскрывает влияние факторов, повлиявших на рыночную и фактическую средневзвешенную стоимость капитала. Его результаты отражены в табл. 29.

Таблица 29

Результаты факторного анализа показывают, что наибольшее влияние на рост фактической средневзвешенной стоимости капитала оказал рост фактической стоимости собственного капитала.

Результаты факторного анализа рыночной средневзвешенной стоимости капитала представлены в таблице 30.

Таблица 30