|
Влияние уровня совокупного риска на стоимость бизнеса неоднозначно. С одной стороны, высокий уровень риска в период благоприятной конъюнктуры позволяет значительно увеличивать чистую прибыль при увеличении объема продаж и тем самым создавать стоимость. С другой стороны, высокий уровень риска приводит к увеличению стоимости собственного капитала, средневзвешенной стоимости капитала и поэтому способствует уменьшению создаваемой стоимости.
Совокупный риск включает два основных вида риска, связанных с предпринимательской деятельностью и влияющих на динамику чистой прибыли:
1) операционный, который связан с основной деятельностью организации, зависит от структуры активов в разрезе оборотных и внеоборотных, а также от структуры расходов в разрезе переменных и постоянных;
2) финансовый, который связан со структурой финансирования организации и уровнем процентных ставок.
Действие совокупного риска проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Расчеты оценки показателей показателей совокупного риска представлены в таблице 25.
Таблица 25 |
Оценка совокупного риска (по фактическим показателям) | |
Показатель |
Предыдущий год |
Отчетный год | |
Уровень операционного рычага |
2,1107 |
2,2236 | |
Уровень финансового рычага |
1,0377 |
1,0387 | |
Уровень совокупного риска |
2,1901 |
2,3097 | |
Вывод |
риск увеличивается |
По данным таблицы 25 можно сказать, что уровень операционного и финансового рычага выросли и составили соответственно 2,2 и 1,03 %. Уровень операционного рычага позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%. Этот показатель характеризует зависимость предприятия от постоянных затрат в себестоимости продукции и является важной характеристикой его делового риска. Таким образом, изменение объема продаж на 1% при сохранении постоянных затрат на прежнем уровне вызовет изменение операционной прибыли на 2,2%.
Уровень финансового рычага показыват, что рост EBIT на 1 % должен привести к увеличению прибыли, на 1,0387%.
Уровень совокупного риска показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль предприятия при изменении объема продаж на 1%. Совокупный риск компании в отчетном году увеличился и составил 2,3 %. Для оценки показателей совокупного риска обратимся к таблице 26.
Таблица 26 |
Расчет показателей совокупного риска | |
Показатель |
предыдущий год |
отчетный год |
темп прироста, % | |
Выручка от продаж |
10 589 747 |
11 919 145 |
12,55 | |
Переменные расходы |
6 957 641 |
8 190 538 |
17,72 | |
Постоянные расходы |
2 037 779 |
1 607 630 |
(21,11) | |
Прочий финансовый результат (без % ) |
126 520 |
(444 178) |
(451,07) | |
Прибыль до вычета процентов и налога |
1 720 847 |
1 676 799 |
(2,56) | |
Критический объем продаж для операционной прибыли |
5 572 456 |
6 558 963 |
17,70 | |
Критический объем продаж для чистой прибыли |
5 726 863 |
6 758 609 |
18,02 | |
Запас операционной надежности, % |
47,38 |
44,97 |
(5,08) | |
Запас финансовой надежности, % |
96,92 |
96,28 |
(0,67) | |
Совокупный запас надежности, % |
45,92 |
43,30 |
(5,72) | |
Расчетная ставка налога на прибыль, % |
26,97 |
27,02 |
0,15 | |
Прибыль до вычета процентов и налога (через уровень операционного риска) | |
2 176 808 | | |
Чистая прибыль рассчитанная через уровень финансового риска | |
1 185 827 | | |
Чистая прибыль рассчитанная через уровень совокупного риска | |
1 550 965 | |
|
