|
Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.
Эти показатели можно объединить в две группы:
· чистый дисконтированный доход;
· индекс доходности инвестиций;
· внутренняя норма доходности;
· срок окупаемости инвестиций.
Далее о каждом показателе более подробно. [8]
1)
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или Net present value (NPV) - приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора.
Таким образом, чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:
 , (2.16)
где i - ставка дисконтирования < В обобщенном варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах они осуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. Расчёт ЧДД - стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестиция экономически невыгодна
2)
Внутренняя норма доходности или IRR (ВНД) - это процентная ставка > (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D0%BE%D1%82%D0%BE%D0%BA_%D0%BF%D0%BB%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%B6%D0%B5%D0%B9>, дисконтированного к сегодняшнему дню.
Иначе говоря, для потока платежей CF, где CFt - платёж через t лет (t = 1, .,N) и начальной инвестиции в размере IC = − CF0 внутренняя норма доходности IRR рассчитывается из уравнения:
 (2.17)
или
 (2.18)
Связь способа расчета внутренней нормы доходности с показателем дисконтированной стоимости
3)
Периодом окупаемости инвестиций называется продолжительность времени от начального момента в проекте до момента окупаемости. Начальным моментом обычно считается первый шаг или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные (накопленные) чистые денежные поступления становятся неотрицательными и в дальнейшем остаются таковыми.
Метод расчета периода окупаемости инвестиций заключается в определении срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма с нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.
Формула расчета срока окупаемости имеет вид
 (2.19)
где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);
Ко - первоначальные инвестиции, руб.;cг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта, руб.
Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.
Перейти на страницу: 1 2 3 4 |
